據(jù)MINING網(wǎng)站9月10日報道，巴拿馬正準(zhǔn)備與第一量子礦業(yè)公司（First Quantum Minerals）就可能重啟其關(guān)閉的科布雷巴拿馬銅礦（Cobre Panama）展開談判，預(yù)計該礦將于今年年底或2026年初重啟。

巴拿馬商務(wù)部長Julio Moltó證實了對該礦的全面環(huán)境審計將在未來幾周開始，由SGS巴拿馬控制服務(wù)公司對該礦環(huán)境、社會和經(jīng)濟影響以及就業(yè)機會進(jìn)行評估。在對國家社會保障基金養(yǎng)老金制度進(jìn)行改革之后，穆利諾總統(tǒng)將重啟科布雷銅礦確定為其政府的首要任務(wù)。第一量子的子公司Minera Panamá已暫停針對巴拿馬政府的國際仲裁程序，為談判掃清了道路。這一世界級銅礦的重啟，將給風(fēng)聲鶴唳的全球銅供應(yīng)注入一支強心劑。

科布雷銅礦被列為全球最大未開發(fā)斑巖型銅礦之一，孤立于巴拿馬熱帶雨林中。在此之前，巴拿馬幾乎沒有采礦業(yè)，科布雷銅礦項目是自一個世紀(jì)前巴拿馬運河開通以來該國最重要的工程。21世紀(jì)10年代初，第一量子成功發(fā)展成為身價數(shù)十億美元的礦業(yè)巨頭，有了可觀的現(xiàn)金流和不斷增長的擴張野心，公司創(chuàng)始人菲利普·帕斯考爾（Philip Pascall）把目光投向了科布雷銅礦。該礦于2011年開始建設(shè)，當(dāng)時在Inmet Mining Corp.手中。2013年3月在被Inmet公司兩次拒絕后第一量子發(fā)起敵意收購，以55億美元收購了該礦床所有者Inmet公司從而獲得科布雷銅礦80%股權(quán)，其余20%股權(quán)歸巴拿馬政府和一家韓國公司LS-Nikko Copper Co. Ltd.所有。

科布雷巴拿馬銅礦 

來源：第一量子礦產(chǎn)公司(First Quantum Minerals)

第一量子的成功與其領(lǐng)導(dǎo)人菲利普·帕斯考爾的個性，以及他與2014年至2019年擔(dān)任巴拿馬總統(tǒng)的巴雷拉建立的非同尋常的關(guān)系密切相關(guān)，菲利普是巴雷拉總統(tǒng)的座上賓。這是一場豪賭，第一量子為項目建設(shè)融資背負(fù)了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，勉強避免了貸款條款違約。雖然礦商通常通過與其他公司合作來降低在不確定管轄區(qū)的風(fēng)險，但菲利普繼續(xù)押注，以6.35億美元收購了LS-Nikko Copper Co. Ltd .的股份，并將其股權(quán)提高到90%，打造了一個耗資100億美元的采礦綜合體，每年能夠生產(chǎn)超過35萬噸銅。在一個幾十年來許多最大礦床都在枯竭的行業(yè)中，這是一個罕見的大型新礦案例。此次并購是第一量子發(fā)展的重要里程碑，科布雷銅礦項目2019年投產(chǎn)后使其銅年產(chǎn)量一步跨入全球頂尖銅礦公司之列。

科布雷銅礦項目的癥結(jié)在于稅收標(biāo)準(zhǔn)，該項目稅收是按照1997年簽訂的合同所定，而當(dāng)時銅價處于創(chuàng)紀(jì)錄低點，遠(yuǎn)在礦床價值完全實現(xiàn)之前。第一量子從特許權(quán)前所有者那里繼承的合同細(xì)節(jié)要求支付礦產(chǎn)收入2%的特許權(quán)使用費，這筆費用在當(dāng)時來說是合理的，但時過境遷銅價已今非昔比。在科布雷開礦前的幾年里，時任總統(tǒng)巴雷拉、前最高法院法官及董事會成員都曾向第一量子施壓，要求重新安排合同以滿足該國更高的稅收要求，但均遭菲利普漠視。2017年巴拿馬最高法院裁定項目運營合同違憲，要求第一量子與巴拿馬政府進(jìn)行重新談判。

2019年是科布雷銅礦運營的第一個整年，該礦向巴拿馬支付的特許權(quán)使用費是第一量子為其Kansanshi礦向贊比亞支付特許權(quán)使用費的六分之一。這種差異足以引發(fā)繼任者勞倫蒂諾·科爾蒂索領(lǐng)導(dǎo)的中左翼政黨新政府的憤怒，新政府開始采取行動為該國爭取更好的稅收協(xié)議。此時巴拿馬正值新冠疫情引發(fā)的災(zāi)難性衰退，巴拿馬運河閑置期間就業(yè)率大幅下降、通貨膨脹率飆升，政府急需充實財政，第一量子成為重點目標(biāo)。二次談判于2021年啟動，此間科布雷銅礦維持正常運行。2023年10月雙方達(dá)成新合同，第一量子重新獲得科布雷銅礦20年采礦權(quán)并可選擇續(xù)約20年，前提是每年向巴拿馬政府支付3.75億美元。新合同再次激起當(dāng)?shù)孛癖姺磳?，起初的環(huán)保抗議演變?yōu)樯婕肮賳T貪腐和國家主權(quán)的反政府示威。2023年11月28日，巴拿馬最高法院最終裁定運營合同違憲并關(guān)閉科布雷銅礦。

科布雷銅礦年產(chǎn)量35萬噸，占第一量子礦業(yè)公司銅產(chǎn)量40%以上，約占世界銅產(chǎn)量1.5%，占巴拿馬國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%和出口商品的75%，能帶來至少6000個直接就業(yè)崗位，項目停產(chǎn)使第一量子和巴拿馬均面臨重大經(jīng)濟損失。截至2023年12月31日，歸屬公司股東凈虧損9.54億美元，其中第四季度凈虧損14.5億美元。第一量子2024年銅產(chǎn)量指導(dǎo)為37-42萬噸，較2023年的70.77萬噸幾近腰斬。第一量子在財報中公開表示，科布雷銅礦關(guān)閉導(dǎo)致公司財務(wù)陷入不確定性，有可能引發(fā)公眾對公司的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生懷疑。面對科布雷銅礦關(guān)閉危機，第一量子宣布要將其與巴拿馬政府的爭端訴諸國際仲裁。2024年2月，第一量子在美國佛羅里達(dá)州邁阿密的國際仲裁法院啟動仲裁程序，向巴拿馬政府提出最低200億美元的損失賠償要求。

為緩解因銅礦關(guān)閉帶來的嚴(yán)重債務(wù)危機，2024年1月第一量子CEO特里斯坦·帕斯考爾（菲利普之子和繼任者）宣布系列重大重組計劃：暫停派息；對科布雷銅礦和西澳大利亞Ravensthorpe鎳礦進(jìn)行裁員；出售較小礦山并尋求為其大型礦山引入戰(zhàn)略股權(quán)合作伙伴；將22億美元的企業(yè)銀行貸款延期至2027年4月；向高盛、RBC Capital Markets等承銷商發(fā)行10億美元普通股；啟動價值16億美元高級票據(jù)的私募發(fā)行。作為第一量子最大股東的江西銅業(yè)，在關(guān)鍵時刻也積極伸出援手。江西銅業(yè)于今年2月與第一量子簽訂5億美元15萬噸陽極銅預(yù)付款協(xié)議，大大緩解其財務(wù)壓力；3月以2.87億加元認(rèn)購第一量子公開配售發(fā)行的普通股票2586.3萬股，認(rèn)購?fù)瓿珊蠛嫌嫵钟衅?8.48%股份，持股比例保持不變。據(jù)路透社報道，目前第一量子正與江西銅業(yè)就出售其贊比亞礦山股權(quán)展開談判。

第一量子總部位于加拿大，是過去十年成長最為迅速的國際礦業(yè)公司之一，專注于銅及伴生金屬資源開發(fā)，資產(chǎn)主要分布在非洲、歐洲、南美和澳大利亞。該公司歷史最早可追溯至1983年，1996年改為合伙制企業(yè)并啟用現(xiàn)名。自2000年起，公司股票曾先后在多倫多交易所、倫敦交易所、贊比亞證券交易所等多地上市，而目前僅保留在多倫多證券交易所交易。公司創(chuàng)始人菲利普·帕斯考爾是一個頗具膽識和張揚個性的津巴布韋人，通過大膽下注從零開始建立了第一量子公司?？撇祭足~礦這樣的開創(chuàng)性項目，一直是第一量子業(yè)務(wù)的標(biāo)志。菲利普是一位精明而富有魅力的領(lǐng)導(dǎo)者，他與所在國主要政界人士建立了密切關(guān)系。其兄弟二人在贊比亞和剛果（金）等高風(fēng)險國家開發(fā)銅礦，幾乎沒有競爭對手敢涉足。

銅礦項目建設(shè)通常需要幾十年時間，但第一量子以總能提前完成項目而聞名。菲利普2013年曾自豪地表示：“我們敢于嘗試別人不敢做的事情，我們嘗試新事物，從我們的經(jīng)驗中學(xué)習(xí)，并在一個容易超出預(yù)算和提前交付的行業(yè)中贏得了聲譽。”從贊比亞Bwana Mkubwa銅礦帶來第一桶金，到勘探Lonshi和Frontier銅礦、收購Kansanshi及Guelb Moghrein銅礦奠定非洲龍頭地位，到收購芬蘭Kevitsa銅礦實現(xiàn)國際化礦業(yè)公司蛻變，到收購Inmet Mining獲得南美Las Cruces、Pyhasalmi和Cayeli三個在產(chǎn)銅礦和未開發(fā)的科布雷銅礦邁入全球礦業(yè)第一梯隊。第一量子目前運營中的礦場有贊比亞Kansanshi、毛里塔尼亞Guelb Moghrein、贊比亞Sentinel、土耳其?ayeli、西班牙Las Cruces、芬蘭Pyh?salmi、西澳大利亞Ravensthorpe鎳礦。其中包括3座已投產(chǎn)世界級礦山和3個待開發(fā)項目，合計控制約4925萬噸銅礦資源，權(quán)益銅資源量為4590萬噸。在澳大利亞、贊比亞擁有2個大型鎳礦，總資源量238萬噸。

科布雷巴拿馬銅礦是第一量子最大銅礦 

來源：第一量子礦產(chǎn)公司(First Quantum Minerals)

盡管身陷危機，第一量子在全球礦業(yè)地位依舊顯赫。2024年在MINING網(wǎng)站發(fā)布的《全球礦業(yè)公司50強》名單中，第一量子排名第34位并被評為銅領(lǐng)域最具潛力公司之一。公司2022年銅產(chǎn)量77.6萬噸，鎳產(chǎn)量2.2萬噸，黃金產(chǎn)量283,226盎司；銅收入占比86%，黃金和鎳分別占5%和6%。2023年銅產(chǎn)量70.8萬噸，較2022年減少9%，其中科布雷礦關(guān)閉前實現(xiàn)33.1萬噸年度銅產(chǎn)量，贊比亞銅產(chǎn)量34.9萬噸。尤其是在未開發(fā)資源儲備上，第一量子總是給投資者帶來驚喜。今年8月28日，第一量子高調(diào)宣布以1.05億美元收購秘魯La Granja銅礦55%股份，并與力拓（Rio Tinto）成立合資企業(yè)共同開發(fā)，作為大股東第一量子將負(fù)責(zé)運營La Granja項目。該項目被列為世界第五大銅礦，推斷礦產(chǎn)資源總量達(dá)43.2億噸，銅含量0.51%。

對于礦業(yè)開發(fā)的不同理解及千差萬別的際遇條件，造就了風(fēng)格迥異的礦業(yè)公司。如果將礦業(yè)開發(fā)視作圍棋，那么基于自我及產(chǎn)業(yè)認(rèn)知的布局則是制勝關(guān)鍵。在這一方面，第一量子的博弈之道可圈可點。

清晰的戰(zhàn)略定位。礦業(yè)公司經(jīng)營的礦種種類與公司所擁有的礦產(chǎn)類型相互作用，極易形成多種主營礦種共同經(jīng)營的局面。第一量子從成立伊始，很快就確立了以銅資源為核心的戰(zhàn)略定位。當(dāng)時全球銅市場十分蕭條，但公司領(lǐng)導(dǎo)層堅定認(rèn)為銅的價值被嚴(yán)重低估，銅的價格和需求還有著很大的上升空間，并制訂了立足于銅的長遠(yuǎn)目標(biāo)。在行業(yè)低谷進(jìn)行低成本并購，使公司在國際銅業(yè)黃金發(fā)展期取得豐厚回報。2012年之前，銅業(yè)務(wù)的收入一直占公司營業(yè)收入的90%左右。隨著2012年雷文斯索普鎳礦和柯維塔莎鎳礦的建成投產(chǎn)，銅業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重穩(wěn)定在80%左右。

高效的資源接續(xù)。資源接續(xù)是礦業(yè)公司基業(yè)長青的根基，第一量子在優(yōu)質(zhì)資源上可謂亮點頻出。早期的非洲最大銅礦山贊比亞Kansanshi和新礦點Sentinel銅礦開發(fā)，奠定了公司世界級礦商地位。2001年8月，第一量子收購Kansanshi礦山80%股份，2005年4月投產(chǎn)后曾一度占公司銅產(chǎn)量86.72%。2010年1月，第一量子收購Sentinel項目100%股份。2017年第一量子產(chǎn)銅57.4萬噸，Kansanshi和Sentinel兩礦山產(chǎn)量合計占到76.9%。2013年收購Inmet礦業(yè)，將科布雷銅礦收入囊中，使公司一舉邁入全球銅礦商前十。科布雷項目受阻后，公司加快推進(jìn)秘魯La Granja銅礦、贊比亞Kansanshi三期擴產(chǎn)項目，公司前景依然可期。

突出的勘探優(yōu)勢。第一量子從礦產(chǎn)勘查起步，勘探投入一直是公司重中之重。其點睛之筆在于通過邊深部找礦使現(xiàn)有礦山增儲，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為資源優(yōu)勢。1997年通過對博瓦納礦床周邊進(jìn)行勘探，使礦山壽命延長兩倍，2000年通過勘探發(fā)現(xiàn)隆希銅礦，2004年勘探發(fā)現(xiàn)弗蘭迪爾銅礦，這三座礦山都是公司前期的重要資產(chǎn)；2010年，公司在秘魯哈奎拉銅礦勘探取得突破；2012年，通過勘探擴大Kansanshi銅礦資源量，前期勘探優(yōu)勢為科布雷銅礦增儲發(fā)揮巨大作用。

強大的運營能力。第一量子發(fā)展過程中凝結(jié)出一套標(biāo)準(zhǔn)化體系，使礦山建設(shè)時間、礦山產(chǎn)量和成本控制在同行業(yè)中一直鶴立雞群。如Kansanshi礦在不斷增產(chǎn)的同時，2017年銅生產(chǎn)總成本降至1.71美元/磅；必和必拓耗資35億美元的雷文斯索普鎳礦擱置后，第一量子僅用了1.9億美元進(jìn)行改造就使項目重啟。經(jīng)過在銅領(lǐng)域的長期專注發(fā)展，在銅礦資源開發(fā)經(jīng)營上不斷積累經(jīng)驗，進(jìn)一步強化了第一量子全球領(lǐng)先的銅生產(chǎn)商地位。

均衡的全球布局。地殼中元素分布不均衡導(dǎo)致礦產(chǎn)資源在國別分布上的不均衡，這就決定了礦業(yè)企業(yè)要想獲得具備國際競爭力的礦產(chǎn)資源就要在全球布局。在第一量子經(jīng)過資本積累具備了全球化能力的時候，公司果斷進(jìn)行全球化擴張。在擴張周期，第一量子在各大洲均衡配置資產(chǎn)而不盲目擴張，特別傾向于收購未開發(fā)的優(yōu)質(zhì)銅礦山，運用自己超群的勘探能力和項目運營能力進(jìn)一步擴大競爭優(yōu)勢。

第一量子成立之初是一家礦產(chǎn)勘查公司，僅用四十余年就發(fā)展成為全球領(lǐng)先銅生產(chǎn)商，其速度之迅猛令人咋舌。在全球優(yōu)質(zhì)銅資源已被礦業(yè)巨頭瓜分的格局下，第一量子從尾礦起步，在低品位礦山的經(jīng)營中不斷積累經(jīng)驗與優(yōu)勢，鞏固自身的優(yōu)勢礦山，并在時機成熟后尋求全球擴張，到后來占有世界優(yōu)質(zhì)資源，取得了巨大的成功。尤其是其在科布雷巴拿馬銅礦扭轉(zhuǎn)危局的系列舉措，充分展現(xiàn)了第一量子在礦業(yè)理念上的獨到見解、危機處置上的深厚積淀和資源博弈上的精致布局。對于普遍“走出去”較晚的中國礦業(yè)公司來說，第一量子的發(fā)展經(jīng)驗頗具借鑒意義。

原標(biāo)題：《第一量子科布雷巴拿馬銅礦重啟終現(xiàn)曙光》

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