8月25日晚間，盛達資源（000603）發(fā)布2025年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.06億元，同比增長6.34%，其中有色金屬采選業(yè)務收入達6.40億元，同比大幅增長44.24%。核心驅(qū)動因素包括金山礦業(yè)技改增效、多座待產(chǎn)礦山建設(shè)推進及貴金屬價格上行周期紅利。

報告期內(nèi)，公司礦產(chǎn)銀金屬產(chǎn)量同比增加13.06%，受益于金屬價格上漲，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達1.31億元，資產(chǎn)負債率維持在較低水平，資金實力雄厚。公司手握銀都礦業(yè)、金山礦業(yè)等7家高品位礦業(yè)子公司，累計查明銀金屬量約1.2萬噸、金金屬量約34噸，年采選能力近200萬噸，有色金屬采選業(yè)務毛利率達62.64%，盈利能力位居行業(yè)前列。

在產(chǎn)礦山中，金山礦業(yè)完成選礦廠技術(shù)改造，將原處理錳銀氧化礦的3000噸/日全泥氰化工藝升級為原生礦浮選工藝，銀、金回收率顯著提高，選礦成本同比下降12%。該礦資源儲量進一步核實新增銀金屬量608.67噸、伴生金5,046千克，服務年限延長至15年以上。銀都礦業(yè)持續(xù)推進拜仁達壩銀多金屬礦采礦權(quán)整合工作，力爭下半年取得新采礦許可證，為后續(xù)產(chǎn)能擴張奠定基礎(chǔ)。

待產(chǎn)礦山建設(shè)方面，東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦（證載產(chǎn)能25萬噸/年）已完成采礦權(quán)證辦理及建設(shè)用地規(guī)劃許可，建成后將由銀都礦業(yè)代加工銷售，預計2026年投產(chǎn)；鴻林礦業(yè)菜園子銅金礦（證載產(chǎn)能39.6萬噸/年）完成選礦廠聯(lián)動試車，計劃2025年三季度試生產(chǎn)，滿產(chǎn)后黃金年產(chǎn)量約1噸，銅金屬年產(chǎn)能超1.9萬噸；德運礦業(yè)（證載產(chǎn)能90萬噸/年）正加速探礦增儲及安全設(shè)施驗收，外圍探礦權(quán)覆蓋33平方公里，遠期資源潛力待釋放。

公司表示，隨著白銀在光伏、電子等工業(yè)領(lǐng)域需求持續(xù)增長，疊加黃金避險需求支撐，下半年將加速推進礦山建設(shè)投產(chǎn)，科學制定銷售方案以應對金屬價格波動。

盡管上半年歸母凈利潤同比下降15.03%，但機構(gòu)普遍認為，隨著菜園子銅金礦試產(chǎn)及東晟礦業(yè)2026年投產(chǎn)，公司產(chǎn)能釋放與成本優(yōu)化將驅(qū)動業(yè)績拐點向上。華源證券研報指出，2025-2027年公司黃金產(chǎn)量預計實現(xiàn)翻倍增長，凈利潤或達5.49億、8.01億、12.93億元。當前市盈率18倍，顯著低于貴金屬板塊均值（25倍），估值修復空間明確。

來源：貝殼財經(jīng)

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